水泥景气等待底部回暖
摘要：昨日建材板块早盘逆势上扬，水泥股也出现久违的大面积飘红。板块估值和景气度处于历史较低水平。夏季是水泥行业的传统淡季，虽然处于淡季需求不旺，但7月以来水泥价格开始逐渐企稳，特别是华东、华南等供需格局较好地区。
昨日建材板块早盘逆势上扬，水泥股也出现久违的大面积飘红。二季度以来，由于春季旺季提价不及预期且经济数据低迷，水泥板块萎靡不振，6月开始更是跟随大盘快速下跌，海螺水泥两个月内跌去30%。板块估值和景气度处于历史较低水平。 进入二季度，一些微观数据似乎开始传递出水泥行业底部回暖的希望。夏季是水泥行业的传统淡季，虽然处于淡季需求不旺，但7月以来水泥价格开始逐渐企稳，特别是华东、华南等供需格局较好地区。上周长三角沿江熟料价格上涨10元/吨，这是沿江熟料价格首次在淡季实现上涨。 “上半年水泥价格低于预期，主要原因是去年新增产能的释放，虽然表观消费量同比温和回升，但需求的增长不足以消化产量增长。”瑞银证券分析师密叶舟表示，目前水泥行业又进入一个底部相对平衡的阶段，下半年能否企稳回升，关键还是从供需格局来考量。 而由于水泥企业月主动减产计划执行较好，目前沿江和江浙地区企业普遍库存较低。上周数据显示，全国水泥库容比为69.1%，环比下降0.4个百分点，华东、中南地区库存开始下降。5月下旬开始江浙、安徽等地主导水泥企业都安排了自主停产检修计划，目前安徽沿江熟料库存不足50%，浙江、江苏库位则在60%。 需求来看，下半年随着旺季到来，水泥表观消费量或有望温和回升。二季度起公路投资同比增速开始温和提升，而随着包括铁路投融资改革在内的改革步伐加快，市场预期下半年铁路投资也有望回暖，这些或将逐渐体现在水泥需求上。 惠誉近日也表示，在经济转型背景下，国内大型水泥企业的业绩将高于行业平均水平，2013年的利润也将高于去年。 从已经公布的2013年中报业绩预告看，水泥板块业绩分化较明显，一些公司如冀东水泥、青松建化等仍处于大幅下滑中，而一些优势企业已经率先实现了大幅增长。如祁连山、华新水泥和江西水泥均表示业绩预增，增幅高达300%、270%和140%，而上峰水泥、四川双马则实现扭亏。华创证券分析师李龙认为，由于去年水泥价格从二季度下跌至9月底，所以今年中报水泥行业整体盈利将同比改善，三季度业绩转好则将更明显。 中金公司研究预计，华东地区仍将是水泥板块的优势区域，由于浙江省限电和协同限产效应，华东水泥价格可能在7月提前见底，9月旺季之后存在上涨空间。而有分析人士认为，由于*策支持水泥产业兼并重组，龙头企业未来的空间更大。从盈利改善角度考虑，可关注海螺水泥、华新水泥、江西水泥、祁连山等。#re##ad#
